ЦБ рассматривает ввод нормы валютной ликвидности на фоне дефицита юаня

Глава Центробанка сообщила, что регулятор готов ввести норматив валютной ликвидности для банков из‑за периодически возникающего дефицита юаня на локальном рынке.

Почему выросли ставки по юаневым операциям

В марте наблюдался резкий рост ставок по свопам в юанях: формальной причиной стала отток юаневых средств клиентов из банков, а фактически — активный рост выдач кредитов в юанях в предыдущие месяцы.

Поскольку валютное фондирование у ряда банков было нестабильным, при уходе клиентских средств банки стали искать юани на денежном рынке, где предложение короткое — и ставки взлетели.

Урок и возможные меры регулятора

По мнению главы ЦБ, для выдачи длинных кредитов необходим либо надежный источник финансирования, либо резервы высоколиквидных юаневых активов. В связи с повторяющейся волатильностью регулятор рассматривает целесообразность отдельного нормативa по валютной ликвидности.

Детали и параметры нового нормативa планируется обсуждать с банками.

О внешнем финансировании и новой реальности ставок

Ранее российские компании могли привлекать дешёвые кредиты, используя зарубежные сбережения граждан из Европы и США, где инфляция и процентные ставки были низкими. Сейчас эти мировые сбережения недоступны.

Практически единственный источник финансирования — российские сбережения, где действуют более высокая инфляция и более высокие ставки. Поэтому реальные валютные ставки формируются в таких центрах, как Шанхай, Лондон и Нью‑Йорк, а то, что доступно здесь, представляет собой рублевые ставки, захеджированные в валюту.

Это означает, что локальные валютные цены зависят от стоимости рубля и положения дел с инфляцией в России — новую ситуацию нельзя рассматривать как временную аномалию.