ВТБ сообщил о пересмотре прогнозов ключевой процентной ставки на 2026–2027 годы и намерении скорректировать бизнес‑планы и стратегию в ответ на недавнее решение Банка России, сообщил первый заместитель президента‑председателя правления и финансовый директор Дмитрий Пьянов.
Пьянов охарактеризовал решение совета директоров Центробанка, снизившего ставку на 0,25 п.п. вопреки ожиданиям, как существенное и вынуждающее к пересмотру прогнозов.
Решение Центробанка и его причины
Центральный банк на прошлой неделе снизил ключевую ставку до 14,25% — регулятор объяснил это ростом проинфляционных рисков из‑за более мягкой бюджетной политики и обострения топливного кризиса. На следующем заседании 24 июля вероятно обсуждение повышения траектории средней ставки с учётом бюджетного стимула.
Последствия для ВТБ и прогнозов
Ранее ВТБ в макропрогнозе закладывал снижение ставки по 0,5 п.п. на каждом заседании, теперь банк вынужден корректировать эту траекторию для обновления таргетов при публикации полугодовой отчётности, внутренних проекций и стратегии.
Позиция Минфина о переносе выхода на нулевой первичный дефицит бюджета до 2029 года также изменила предпосылки, сделав прежние ожидания по 2026 году чрезмерно оптимистичными, отметил Пьянов.
ВТБ ожидает более медленного снижения ставки: к концу 2026 года банк прогнозирует уровень около 13,5% вместо ранее прогнозируемых 12%, а средний прогноз на 2027 год повышается до 10–12% с предыдущих 8–10%.
Банк предполагает четыре заседания по ставке в 2026 году: три из них могут завершиться снижением по 0,25 п.п., одна — паузой. При этом возможен резкий пересмотр прогнозной траектории на 2027 год в зависимости от первичного бюджетного дефицита — уточнения ожидаются ближе к сентябрю.
Реакция рынка
Июньское решение регулятора усилило распродажи на рынке акций и ОФЗ: в начале этой недели произошла волна маржин‑коллов, и ряд ценных бумаг второго и третьего эшелонов упали более чем на 10%.
