Глава Банка России Эльвира Набиуллина на Альфа‑Саммите заявила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, а самым трудным остаётся определение её дальнейшей траектории.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать», — сказала она.
ЦБ публикует резюме обсуждений по ставке. По словам Набиуллиной, год назад ключевая ставка составляла 21%, с тех пор она была снижена на 6,5 процентного пункта.
Баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой роста
Выбор траектории ставки должен одновременно остановить маховик инфляции и не навредить возможностям экономики развиваться, отметила глава регулятора.
По её оценке, это усложняется глубокой структурной трансформацией: меняется структура спроса и сложно оценить, сколько товаров и услуг можно произвести на базе существующих технологий и инфраструктуры.
«Иногда забывают, что часть производственных мощностей, которые были ориентированы на старую структуру спроса, становится просто невостребованной. Вот один, наверное, из примеров, — часть газотранспортной инфраструктуры, ориентированной на поставки в Европу. Поэтому это требует очень тщательного анализа», — сказала она.
Решения Центробанка, по её словам, не автоматические. 2025 год был непростым — экономика выходила из перегрева, когда по макропоказателям спрос существенно превышал предложение, хотя отдельные компании этого не ощущали.
Набиуллина также подчеркнула важность честной и достоверной статистики: для принятия корректных решений необходим высокий уровень качества данных, и люди не должны бояться показывать правдивую картину экономики.
