Топливный кризис ставит под сомнение снижение ключевой ставки ЦБ
Кратко — что происходит сейчас?
Резкий рост розничных цен на бензин и значительное падение производства нефтепродуктов усиливают инфляционное давление. Это ставит под сомнение планируемое ослабление денежно‑кредитной политики и делает относительно вероятным сохранение ключевой ставки на текущих уровнях или даже её ужесточение.
Динамика цен и производства
За последнюю неделю розничные цены на бензин выросли примерно на 3%, а за три недели июня — около 5%. С начала года рост цен на топливо приближается к 10%, чего не наблюдалось более десяти лет. Производство нефтепродуктов в мае сократилось примерно на 13,5%, а в июне спад мог достигать порядка 25%, при этом загрузка НПЗ находится на минимальных значениях за два десятилетия.
- Быстрый рост цен усиливает общий уровень инфляции.
- Сокращение выпуска бензина создаёт риск дефицита и дополнительного удорожания топлива.
- Альтернативные поставщики в соседних странах не в состоянии быстро компенсировать выпавшие объёмы.
Влияние на монетарную политику
Центробанк снизил ключевую ставку лишь на 0,25 п.п., до 14,25%, и отметил сужение пространства для смягчения из‑за топливного кризиса и планов по наращиванию бюджетных расходов. Ускорение инфляции делает менее вероятным быстрый переход к более низкой ставке, а рынок госдолга и межбанковские котировки частично закладывают сценарии сохранения или даже повышения ставок.
Куда можно ждать поставок топлива и какие риски остаются
Закупки у соседних стран и переговоры с отдельными НПЗ ограниченно компенсируют дефицит: поставки из Белоруссии и Казахстана могут частично помочь, но объёмы невелики. Также рассматриваются экспортёры из дальнего зарубежья, в том числе Китай и Индия, но импортное топливо будет дороже, и субсидии не гарантируют сохранение прежних цен для конечных потребителей.
