Ключевые выводы Центробанка
Центробанк оценил сокращение экономики в I квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует рост на 0,9% во II квартале. После нескольких лет быстрого роста, в 2025 году экономический рост замедлился до примерно 1%, а с начала 2026 года наблюдается спад: министерство экономики оценивало сокращение в I квартале примерно в 0,3%.
Регулятор отмечает, что замедление в начале года оказалось сильнее февральского прогноза и во многом связано с календарными факторами и нетипично холодной погодой. В январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценке Центробанка, могло вычесть до 0,5 процентного пункта из годовых темпов роста ВВП.
Аномальные морозы и снегопады привели к простоям и замедлению в строительном секторе, тогда как в прошлом году мягкая зима поддерживала высокую строительную активность.
По мнению регулятора, внутриквартальные колебания в начале года во многом обусловлены временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могли отражать именно окончание действия этих факторов, а не устойчивое улучшение экономической активности.
Во II квартале календарный эффект должен сработать в обратную сторону: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем год назад. Дополнительную поддержку экономике может оказать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений.
Вместе с тем сохраняется неопределённость по масштабам временного выбывания производственных мощностей в ряде отраслей, что может сдерживать восстановление.
Инвестиции и денежно‑кредитная политика
ЦБ ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики. В среднесрочной перспективе регулятор прогнозирует устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1,0–3,0% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено предположение, что возможные послабления санкций в отношении нефтяного сектора будут краткосрочными, а большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте останутся в силе.
Инфляция и международные резервы
Центробанк ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во II квартале 2026 года (также 5,9% в I квартале) и прогнозирует замедление инфляции до 4,5–5,5% к концу года.
При росте нефтяных цен регулятор заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов на 5 миллиардов долларов в 2026 году и менее существенное сокращение в последующие годы (примерно на 5 млрд долларов в 2027 году и на 3 млрд долларов в 2028 году).
