Суть
Банки на межбанковском рынке перестраивают котировки с учётом возвращения Центробанка к ужесточению монетарной политики на фоне ускорения инфляции, вызванного топливным кризисом.
Рынок процентных свопов демонстрирует ставки выше текущего уровня ключевой ставки на горизонте 6 месяцев и далее: 14,31% через полгода, 14,41% через год и 14,55% на два года. Текущая ключевая ставка составляет 14,25%.
Однодневные межбанковские кредиты с начала июля торгуются выше ключевой ставки — около 14,6%. До 16,7% выросли доходности длинных облигаций федерального займа. Это указывает на то, что рынок всё меньше рассчитывает на продолжение снижения ставки и всё чаще учитывает сценарий её повышения.
Прогнозы и неопределённость
На ближайшем заседании Центробанк, вероятно, оставит ключевую ставку без изменений, однако дальнейшие решения будут зависеть от развития инфляции и ситуации с топливом, поэтому прогнозы на осенние заседания остаются крайне неопределёнными.
Факторы инфляционного давления
Цены на бензин и дизель растут примерно на 2–3% каждую неделю — такого последовательного роста не наблюдалось в последние десятилетия. Годовая топливная инфляция достигла порядка 25%, а общая инфляция ускорилась до около 6% с 5,3% ранее.
Из‑за дефицита топлива общий уровень цен может вырасти до 7–8% или, в неблагоприятном сценарии, до 9%. Удорожание топлива на всех этапах логистики накапливается в цене конечных товаров.
Риски для сельского хозяйства и продовольствия
Нехватка топлива и проблемы с логистикой угрожают поставкам, особенно мелким хозяйствам без запасов. Это может привести к сокращению посевных площадей и поголовья скота, уменьшению предложения продуктов и дальнейшему росту цен на продовольствие в следующем году.
