ЦБ РФ: нефтяные сверхдоходы не спасут экономику от замедления роста

Резкий скачок цен на нефть из‑за войны в Иране, который поднял котировки сорта Urals до максимумов за 14 лет, вряд ли существенно поддержит российскую экономику, следует из оценки Банка России.

Дороже нефть — больше выручка, но не выше рост ВВП

В обновленном макропрогнозе на 2026 год регулятор резко повысил ожидаемую среднюю цену нефти с $45 до $65 за баррель. По расчетам ЦБ, это обеспечит около $58 млрд дополнительной сырьевой выручки: экспортные доходы оцениваются в $485 млрд вместо прежних $422 млрд, а профицит торгового баланса — в $155 млрд против ранее ожидаемых $90 млрд.

Однако на динамику экономики это практически не повлияет. Согласно прогнозу, ВВП в текущем году вырастет лишь на 0,5–1,5%, и этот диапазон по сравнению с предыдущей оценкой не изменился.

Потребление и инвестиции почти не растут

Домохозяйства, по оценке ЦБ, останутся в режиме экономии: частное потребление увеличится всего на 0,5–1,5% после 3,6% в прошлом году. У бизнеса, как ожидается, не появится дополнительных средств для ускорения инвестиционной активности: их совокупный объем «в этом году будет сопоставим с прошлогодним», заявила на пресс‑конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина.

«Экономическая активность замедляется», — констатировала глава регулятора.

По данным Росстата, ВВП России впервые с 2023 года начал снижаться: за январь–февраль экономика сократилась на 1,8% в годовом выражении. Промышленность балансирует на грани рецессии: в январе и феврале выпуск падал на 0,8% и 0,9% соответственно, лишь к концу марта показав небольшой рост — 0,3% год к году. По оценкам аналитиков Райффайзенбанка, по итогам первого квартала ВВП, вероятно, снизится примерно на 1%.

Конфликт на Ближнем Востоке: проинфляционные риски

Набиуллина подчеркнула, что ближневосточный конфликт несет для российской экономики «проинфляционные риски». По ее словам, он способен привести к замедлению мирового экономического роста, удорожанию логистики и энергоресурсов, ускорению глобальной инфляции и повышению процентных ставок в мире.

Дополнительные нефтяные доходы, согласно действующему механизму бюджетного правила, в основном будут изъяты государством через закупки валюты для пополнения Фонда национального благосостояния. Влияние возросшей экспортной выручки на экономику «в значительной мере будет компенсировано механизмом бюджетного правила», отметила глава ЦБ.

Высокая ставка вместо ускорения роста

Набиуллина также указала, что в текущих условиях потребуется более высокая ключевая ставка: прогноз по ее среднему значению на год повышен до 14–14,5%.

«Это значит, что возможные в прошлом сценарии 10–11% на конец года смещаются к 12–13%. Впрочем, всё будет зависеть от внешних обстоятельств и того, как российская инфляция их будет переваривать», — отмечает главный экономист «Т‑Инвестиций» Софья Донец.

По оценке директора по инвестициям УК «Астра» Дмитрия Полевого, регулятор, судя по прогнозам, продолжает рассчитывать на «мягкую посадку» экономики, но эти ожидания могут оказаться излишне оптимистичными, учитывая уже видимое ослабление спроса и текущую статистику.