ЦБ предупредил о рисках роста бюджетных расходов и дефицита в 2026 году
Банк России фиксирует усиление рисков роста расходов федерального бюджета и структурного первичного дефицита в 2026 году. Об этом заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина в Москве 24 апреля.
Меньше уверенности в дезинфляционном эффекте бюджета
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления темпов экономического роста, Набиуллина отметила, что сейчас Банк России менее уверен в дезинфляционном влиянии бюджетной политики, чем ранее.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует, он возрос. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете», — сказала она.
Связь бюджетной политики и ключевой ставки
Набиуллина подчеркнула, что чем активнее будут расти бюджетные расходы и чем выше окажется структурный первичный дефицит, тем более жесткой будет денежно‑кредитная политика.
«Что означает более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с тем, что было заложено? Это значит, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Пространство для частного кредита при этом сужается. И мы это будем учитывать», — указала глава регулятора.
Проинфляционные риски и осторожное снижение ставки
По словам Набиуллиной, рост проинфляционных рисков, среди которых она выделила ситуацию на Ближнем Востоке и бюджетные параметры, требует более осторожного подхода к принятию решений по ключевой ставке. Именно этим она объяснила выбор плавного снижения ставки на текущем заседании.
Рекордный дефицит бюджета
Федеральный бюджет России по итогам первого квартала 2026 года уже почти на четверть превысил годовой план по дефициту. Показатель увеличился до 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, на фоне опережающего роста расходов и слабых нефтегазовых доходов.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
